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    发布时间: 2021-07-23 15:31首页:供求财经网 > 股票配资 > 全国前三配资 > 正文 阅读()
    中欧基金王健在GARP策略的实践


    那么具体如何将GARP策略运用在A股市场呢?我和中欧基金的王健做过一次交流。王健是A股市场上仅有的52个投资经验超过10年的基金经理,也是五年期金牛奖得主,拿过晨星,是国内GARP策略运用时间最长的基金经理之一。
    王健认为,GARP策略的好处是,平衡。通过赚取企业成长的钱,为持有人带来收益。这个策略兼顾了成长性和估值,也就是一个公司的性价比。她会重点把握估值稳定行业中的高成长性个股机会,或者阶段把握成长性确定的个股的估值折价机会。
    GARP策略的核心是,如何正确地给一个企业定价。 王健告诉我们,一个企业竞争力越强,其盈利增长的持续性就越强。基于公司所在的行业和商业模式,其竞争力的体现也是不一样的。比如上游资源品公司的竞争力主要是成本优势,消费品的竞争力体现在品牌和渠道优势。竞争力也需要在行业内互相比较。
    既然是以合理的价格买成长,要能达到合理的价格,也需要和市场主流观点有一点“认知差”。王健认为,成长性的考量需要和市场“共识”进行比较。 她发现,自己绝大部分的超额收益,并非来自那些耳熟能详的大白马。她更加偏好用较低估值,去买行业内还没有被完全认知的老二、老三。特别是过去几年,全世界资本市场都在给龙头企业较高的估值溢价。王健认为,在互联网以外行业中,行业老二、老三也具有比较强的竞争力,并且能够和龙头企业长期共存。
    具体到投资组合上,王健看重成长来源的多元化,不会依赖某几只个股的收益。GARP策略是一种有效的方法,这个方法并不保证100%成功,但是能够提高选股的胜率。王健的组合相对分散,通过有效的方法,保持较高的胜率,就能够实现长期的复利增长。做了许多年投资以后,王健会减少一些基于短期行为的投资决策,比如短期的估值修复,也避免去投资自己能力圈以外的品种。从结果上,我们看到王健长期收益排名靠前,在熊市和震荡市中的超额收益更大。


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