• 网站首页
  • 注重安全边际的投资框架

    发布时间: 2021-07-23 15:33首页:供求财经网 > 股票配资 > 炒股配资 > 正文 阅读()
    注重安全边际的投资框架

     

     

    能否谈谈你的投资框架?

    鲍无可 我做了几年基金经理,投资方法也有一些进化, 但是有一点一直没有发生改变:我非常看重估值的保护。我从做投资第一天就有着比较强的“安全边际”思维,特别是我有一个产品还同时覆盖港股投资。港股市场是一个几乎全部都是机构投资者,极度理性而且非常成熟。通过在港股市场的投资,更让我对“安全边际”极其重视。

    坦率说,A股市场的容错度相对比较高,即使看错了也能找到机会用合理的成本纠错。在港股市场,由于没有涨跌停限制,容错度是很低的。有时候如果对投资标的判断错误,股价可以在一天就跌很多。

    我认为安全边际的本源要从DCF模型出发,从价值投资的教科书定义看,一个企业的价值必须基于其长期现金流的折现。我看待一个公司,第一思考的是公司有没有产生长期现金流的基础,所以对一个企业商业模式的判断非常重要。好的商业模式能带来比较可观的自由现金流,不好的商业模式,长期现金流就很差。

    此外,一个企业现金流的稳定性会比短期的爆发力更重要。如何判断企业的现金流稳定性呢?这又和公司的壁垒有很强的关联性。高壁垒的企业自由现金流的“久期”会很长。低壁垒的企业,可能只有两三年现金流比较好。这从企业价值来看,是本质的区别。

    做了几年投资后,我意识到只要任何和决策相关的行为,都是有风险的。风险是投资中不可避免的部分。我们能做的并非完全隔离风险,而是降低风险。 安全边际是一个复杂的概念,不是停留在买入绝对估值最低的公司。

    我认为好的商业模式和高壁垒,是一种比较高的安全边际,如果有相对低估的价格,那么安全边际的保护就会比较足。所以我会对投资标的进行自下而上的深度研究,试图理解每一个公司的壁垒。


    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    俄罗斯女人zozo,大乳美女,你懂的网址,失禁大喷潮在线播放 成都自急金融服务有限公司