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    发布时间: 2021-07-23 09:02首页:供求财经网 > 股票大全 > 股票新手入门 > 正文 阅读()

    看重企业ROE和自由现金流

    价值投资的本质就是基于一个企业长期现金流的折现。在格雷厄姆的《证券分析》中,这位华尔街教父建议用债券的眼光去看股票投资。不要想着可以随时卖掉这个股票,而是假设你如果要永远持有,还会不会买入?投资并不是低买高卖去赚取交易的钱,是通过一个企业长期赚取的现金流来赚钱。

    在选股的财务指标上,王明旭偏好ROE或者ROIC比较高,以及自由现金流比较好的公司。他并不追求极致的盈利高增速,而是相对看重ROE和ROIC。我们知道ROE对应的是企业盈利的质量。有些公司的ROE很低,那么说明赚的都是辛苦钱,业绩增长的质量并不高。我们知道,ROE才是复利的源头。如果一个基金经理的投资目标是实现15%的复合收益率,那么理论上就应该去买ROE长期稳定在15%以上的公司。此外,现金流是企业的血液,简单来说,价值投资就是基于企业长期现金流的回报。

    由于换手率比较低,王明旭在个股选择上倾向于选择“透明的底牌”。他喜欢长期被检验过、成长性比较稳定的白马蓝筹股,对于这些公司估值波动的区间也比较清楚。这样,基金经理就能比较简单判断,这个公司是否低估或者高估。

    那么为什么偏好大市值公司呢?王明旭告诉我们,中国经济已经从增量时代进入了存量博弈的阶段。在高速发展的时候,后来者很可能逆袭。但是在存量经济中,行业龙头和中小型企业的差距会越拉越大。在大部分行业,市值排在前面的企业,通常就是行业龙头地位的外在表现,企业的核心竞争力比较强。当然,一个小小的例外是银行板块。银行板块中ROE最高的企业并非四大行,而是综合能力较强的两家银行企业,也长期在王明旭的持仓中。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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